星河证券卷入雷根金钱误期风云!
作家 | 谢好意思浴
裁剪| 付影
开头 | 独角金融
往日百亿私募上海雷根金钱管制有限公司（下称“雷根金钱”）因兑付危境、涉嫌集资垄断“暴雷”两年后，投资者的追索仍在抓续，代销机构星河证券（601811.SH）也成为了焦点之一。
据《经济参考报》近日报谈，南京62岁的蔡女士，2022年7月通过星河证券将500万元插足“雷根添宝全天候五号二期私募证券投资基金”（下称“雷根五号基金”），认购该基金440.53万份份额。
然而2023年，雷根五号基金管制东谈主雷根金钱兑付危境就全面爆发，并于2024年2月因涉嫌集资垄断被立案，公司实控东谈主李金龙、李海龙等高管被选拔刑事强制方法；2025年11月，案件在浦东法院开庭。
蔡女士的碰到仅仅冰山一角。据《中原时报》此前报谈，一份投资者名单高慢，通过星河证券代销购买该私募居品的投资者多达52名，购买金额合计近一亿元。雷根金钱出现兑付风险事件后，部分投资者正通过正当路线主义自己权利。
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星河证券代销被指多项违法，
券商及涉事行状主谈主员遭警示
蔡女士这笔500万的私募投资，牵出代销机构星河证券过甚行状主谈主员在销售流程中的违法操作。据《经济参考报》报谈，包括违法为分歧格投资者办理认购、变相容许保本保收益、本色投资与商定战略严重不符。
具体来看，聊天纪录高慢，在购买雷根五号基金之前蔡女士并未通过及格投资者认定，在星河证券南京江东中路证券营业部行状主谈主员石敏的两次电话教训下，重新作念了风险测评，才得以购买这款“大单定制的保本保息居品”。
图源：罐头图库
2022年7月8日，蔡女士与雷根金钱签署份额回购左券，雷根金钱容许在一年后以545万元受让蔡女士的份额，资金通过召募账户划转。但石敏向蔡女士坦言：“这款居品是大客户定制，基金销售合同中写保本保收益分歧规，是以用份额转让左券确保本金和收益安全。”
上海邦信阳律所结伴东谈主、讼师杜燕心指出，“客户风险承受才略测评是及格投资者审查义务的膺惩方法。如果《风险测评问卷》除外其他把柄简略解说，投资者的保本诉求、低风险测评恶果，那么评释投资者系低风险偏好客户，得出“高风险偏好客户”的恶果，评释《风险测评问卷》已经失真，那么星河证券在基金居品销售（召募阶段）就存在违背销售者顺应性义务。该等违背举止可能被司法机关觉得导致了高风险金融居品被不妥销售给了低风险承受才略投资者，从而需要为投资者的相信利益承担补偿职责。”
图源：罐头图库
此外，据《经济参考报》报谈，计帐发扬高慢，雷根五号基金的资金并未施行领先“以港股打新为主”的投资战略，而是层层投向了其他私募基金，其中，雷根改进全天候二号和雷根跨越一号最终流向了上海起复投资公司管制的居品。
中基协官网数据高慢，起复投资拓荒于2016年2月，公司旗下共备案过10只居品，当今7只已经提前计帐。据《证券时报》2023年7月报谈，李海龙曾在与相关投资东谈主的通话灌音中承认，“起复旗下的基金实为雷根的投资‘通谈’，访佛的通谈雷根还有六七个，‘有好多皆是借的通谈’。”
值得一提的是，2023年11月30日，星河证券因在私募基金相关业务中存在代销准入不审慎、托管东谈主履职存在过错、分支机构管制不到位三大问题，被出具警示函；2024年12月12日，星河证券职工石敏在职职技术，推介私募基金时使用不稳妥言辞误导客户，被出具警示函并记入证券期货阛阓诚信档案。
图源：罐头图库
上海市海华永泰讼师事务所高档结伴东谈主、讼师孙宇昊暗意，“监管处罚决定书固然不径直等同于民事补偿职责的认定，但在后续的投资者民事索赔诉讼中，其对违法事实的认定可行动法院审查民事补偿案件的膺惩参考。这放松了投资者的举证包袱，并使法院在认定星河证券存在错误、违背法界说务时更具折服，从而对投资者的民事索赔诉讼产生相称积极和有益的影响。”
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“保本”容许与“白名单”均遭否定
报谈还高慢，蔡女士曾以星河证券在销售、托管及基金登记服务中存在不法违法举止为由，屡次向江苏证监局举报投诉。2023年底，星河证券曾提议息争，容许赔付本金的92%并承担相关用度，但前提是蔡女士需先腐臭投诉。
星河证券行状主谈主员周存宇在相通中暗意，“总体92折”是公司决定，但无法立即签署书面左券。蔡女士最终勾搭签署了撤诉苦求，其中写明“两边达成息争”。然而，撤诉并未换来息争的履行。2024年11月，星河证券明确见知蔡女士，不再结束之前的赔付容许。
孙宇昊指出，“此类理论或非追究书面容许如果内容具体笃定，且标明依然对方（投资者）容许即受拘谨，则组成有用要约。但其法律效能在发生争议时面对举证勤恳。”
图源：罐头图库
无独到偶，因雷根金钱“暴雷”与蔡女士堕入相似碰到的还有北京投资者黄先生。据《中原时报》报谈，2022年8月17日，黄先生通过星河证券APP下单1005万元（包括5万元佣金），将1005万元支付至星河证券指定的托管账户内，购买上述居品份额883.81万份。
值得花式的是，在保举居品时，星河证券销售东谈主员也向黄先生提议可以与基金管制东谈主“谈收益”并进行保本保收益商定；最终，在星河证券亚运村营业部行状主谈主员的教训和协助下，黄先生签署了一份实为保本左券的补充左券。而这份合同盖印方为雷根金钱，未体现星河证券。
左券截图，黄先生提供
对此，孙宇昊暗意，“根据《中华东谈主民共和国民法典》第一百六十七条对于“代理东谈主知谈或者应当知谈代理事项不法仍然实施代理举止”的职责规矩，以及共同侵权的相关法理，代销机构因其在销售方法的错误举止与管制东谈主的讹诈或误期举止相蚁合共同导致了投资者亏本，司法推行中有可能被判决与管制东谈主承担连带补偿职责。”
杜燕心则指出，“比年来，资管索赔司法推行中，部分案例中，投资者有援用有偿寄予不法代理的连带职责执法，即《民法典》167条。具体来说即是，销售方与管制东谈主之间为受托销售的有偿寄予关系，销售方应当知谈管制东谈主不法保本而未作反对暗意，销售方跟管制东谈主承担连带职责。这个执法，大大裁减投资者的举证职责，解说销售方承担连带职责比拟容易些。”
除了保本左券，星河证券职工宣传的所谓“白名单”是另一个让黄先生决定投资的成分。
《中原时报》征引黄先生此前提供的聊天纪录高慢，2022年7月13日，亚运村营业部职工对黄先生反映，对雷根基金的尽责探问莫得问题，这是和星河证券总部的共事相通事后得出的论断。“如果有问题的话，雷根也不会进入咱们星河的白名单，更不会给它代销。”
聊天截图，黄先生提供
但居品暴雷后，星河证券方面不承认存在居品“白名单”。《中原时报》报谈称，星河证券居品中心司理周一红等多位部门负责东谈主在与黄先生相通时明确暗意，公司并莫得居品“白名单”的成见或者轨制，雷根五号基金的打分顺应星河证券可引入居品的条目，故而在2020年11月引入。他们暗意，该居品领先为C类居品，评级为R4，是中高风险品级居品，只可在单区域销售（领先只在上海销售）。
此外，雷根5号基金早在2022年12月22日就进入计帐尺度，但黄先生直到2023年7月24日才接到星河证券销售东谈主员陈说。对此，星河证券营业部负责东谈主解释，主如果沟通到净值仅微亏、周边春节以及预期清盘能在三个月内完成。后续星河证券曾要求基金管制方在2023年3月和6月前完成清盘，但均未结束，才最终陈说客户。
图源：罐头图库
值得花式的是，《中原时报》报谈中还提到一份投资者名单，名单高慢，通过星河证券代销购买雷根5号基金的投资者多达52名，认购自星河证券上海、北京、南京、天津等地的营业部，购买金额合计近一亿元。
而中基协官网高慢，雷根金钱在境内共刊行127只居品，其中90只已计帐(86只提前计帐)，37只正在运作或计帐中，当今已被列为荒谬计较机构。
2022年7月，北京贤明融科控股股份有限公司因所购雷根系基金未按期兑付，对雷根金钱拿起民事诉讼，揭开了兑付危境的序幕。2023年，雷根金钱兑付危境全面爆发。2024年2月，雷根金钱因涉嫌集资垄断被公安机关追究立案；同庚9月，警方对包括实控东谈主在内的多位高管选拔刑事强制方法。2025年11月26日，李金龙、李海龙涉嫌集资垄断罪一案在浦东法院开庭审理。
图源：罐头图库
孙宇昊指出，“根据《最妙手民法院对于刑事裁判涉财产部分施行的些许规矩》第十三条，被施行东谈主在施行中同期承担处分、民事职责，其财产不及以支付的，按照下列规定施行：（一）东谈主身毁伤补偿中的医疗用度；（二）退赔被害东谈主的亏本；（三）其他民事债务；（四）罚款；（五）充公财产 。这意味着即使管制东谈主被刑事处罚，投资者仍可通过民事诉讼向代销机构主义补偿，且在管制东谈主财产不及以支付时，代销机构的补偿属于‘其他民事债务’，具有较高招供度。”
杜燕心暗意，“岂论投资者接收误期照旧侵权的索赔想路，皆需要解说投资者对基金的投资已经产生了亏本。历史上也曾将基金计帐行动亏本认定的前提，现已经比年司法推行已经发展出“推定亏本”的认定想路。本次事件中如果基金尚未计帐，但如果投资者简略解说，被投企业已经终本裁定等无法送还基金投资的情况，管制东谈主销售方的违法导致亏本已经可以笃定，或者管制东谈主窝囊力进行计帐，即便计帐也莫得实控可计帐的财产等情形的，那么可能推定为已经产生亏本。”
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前三季度营收、净利润双增，
上半年代销基金总金额333亿
这次因代销居品“暴雷”堕入泥潭的星河证券，最新功绩却十分亮眼。
2025年前三季度，星河证券实现营业收入227.51亿元，同比增长44.39%；归母净利润109.68亿元，同比增长57.51%。闭幕漫扬期末，公司总金钱达8610.93亿元，较上年度末增长16.76%。闭幕上半年末，星河证券领有37家分公司、460 家营业部，公司客户总额破裂1800万户。
图源：星河证券三季度报
功绩大幅增长主要收获于投资业务、经纪业务及投资银行业务收入的全面高潮。财报高慢，前三季度公司手续费及佣金净收入达72.55亿元，同比大增63.14%。其中，经纪业务手续费净收入63.05亿元，同比增长71%；投行业务手续费净收入为4.75亿元，同比增长29.78%；资管业务手续费净收入3.96亿元，同比增长12.82%。
此外，星河证券前三季度投资收益111.49亿元，同比增长645%。Wind数据高慢，闭幕三季度末，星河证券重仓股包括龙大好意思食（002726.SZ）、普路通（002769.SZ）、惠威科技（002888.SZ）、英派斯（002899.SZ）等17家公司。
图源：Wind数据
值得花式的是，年报高慢，星河证券的代销金融居品业务归入证券经纪业务，2022年至2024年，代销金融居品业务收入分裂为11.41亿元、6.59亿元、6.26亿元、5.56亿元，分裂下滑42.24%、5%、11.81%；不外，到2025年上半年，该业务收入3.36亿元，同比增长38.84%，净收入2.35亿元，同比增长52.6%。
卷入这次风云中的基金代销业务，本年获取可以的成绩，2025年上半年销售总金额332.9亿元，销售总收入2.08亿元，孝顺比例达88.5%；信托居品销售总金额30.25亿元，销售总收入2678.85万元，占比11.49%；保障居品销售总金额67.6万元，销售总收入2.1万。
图源：星河证券半年报
不外，星河证券的证券经纪业务主要靠代理生意证券业务维持，上半年该业务净收入30.5亿元，较2024年同期增长53.42%，在证券经纪业务中占比88%。
雷根金钱兑付危境的余波仍在抓续发酵，而代销方法暴清晰的投资者顺应性管制缺位、风控体系罅隙等问题，让这场风云的职责界定变得扑朔迷离。行动代销机构，应怎么明确代销机构义务、完善托管监督机制，或是改日行业措置的关节。